从市场表现看，最近三个月电力设备板块大幅跑输指数，指数涨幅低于沪深300指数近15个百分点。近三个月电力设备板块表现和年初的表现变化如此之大的主要源于：公布的数据远低于市场预期。首先2009年上半年国家电网公司的前4次招标却是次次同比下滑，其中第三次和第四次同比下滑比例更是达到了惊人的58%和40%，另一方面从微观企业角度，先前的电网追加投资并没有转换为企业订单的增加。究其原因，2009年1-5月份全社会用电量同比下降3.7%，用电量的萎缩使得电网公司的投资意愿并不是那么强烈，另一方面，电网公司的投资规划立项需要半年左右的时滞。因此，东方证券认为从三季度开始，电网公司的招标将逐步转向正增长，逐渐转换为企业的实际订单。
从估值来看，通过比较A股市场各板块的PE指标，电力设备的PE为44.18倍，市场平均PE为31.36倍。当前电力设备行业整体估值仍高于市场全部A股的估值水平。渤海证券认为，虽然电力设备板块估值高于市场平均估计，但是并不离谱。从行业成长性来看，电力设备板块目前的估值水平属基本合理区间，而其中一些行业的重点公司仍有估值提升空间。其中：(1)发电设备。强周期下需求减弱带来景气下滑。发电设备具有强经济周期，在社会需求下降、国家趁机调整电力结构之时，发电设备景气周期下滑明显，但水电设备情况好于火电设备。(2)输变电设备。弱周期下的投资支撑景气依旧。输变电设备具有较弱经济周期，从目前看虽然09年国家电网投资力度未达预期，国家电网的投资力度拉动有限，但特高压和城农网改造将成为输变电设备的有力支撑。(3)新能源设备。享受高成长阶段的高估值。新能源无疑是09年下半年电力设备的亮点。新能源振兴规划、智能电网发展规划的出台，为电力设备带来新的增长动力，风电、光伏、核电设备都将面临可预期的市场。
从盈利的增长情况看，据今日投资在线分析师统计数据显示，电力设备行业09年综合盈利预测增长率超过30%，2010年和2011年也均保持20%以上的增长速度。虽然，电力行业的低迷带来了相关设备产量增速下滑，2009年1-5月全国完成发电设备产量3835万千瓦，同比增长-23.2%。但是，在产量和收入增速下降的同时，各行业利润总额增长速度并没有出现下降，有的行业在09年1-5月份反而取得了近年来的最好成绩，其主要原因可能归结于原材料价格下降导致的毛利率大幅提升，这使得分析师对行业中期业绩继续抱有乐观的预期。
重点把握事件性投资机会
下半年板块整体机会不多，流动性推高的股价面临业绩披露之后价值回归的风险。投资策略方面，建议关注重要的事件性投资机会，主要包括今年气候谈判的重要时间节点、我国智能电网建设的启动情况以及俄罗斯电网改造市场。
气候谈判：09年气候谈判可以概括为一条主线辅以首脑峰会和重要论坛，主线就是《联合国气候框架公约》的缔约方会议，年底要在哥本哈根大会达成新的气候协议。重要的首脑峰会和论坛包括7月的G8会议、7月举行的“主要经济体能源和气候变化”论坛等。年内的中美双边气候会谈显得尤为重要，将在很大程度上决定年底哥本哈根会议的成败，7月和12月都是非常重要的时间窗口，低碳电力及设备企业存在投资机会。
智能电网建设的进展：我国的智能电网建设有像特高压技术一样走在全球前列的潜力。目前国家电网明确了要建设坚强智能电网，早期的发展重点放在配电端和用户侧，建设双向互动电网。预计我国智能电网建设规划在09年下半年会有一些进展，标准制定和试点建设工作也将启动，相关个股存在投资机会。
俄罗斯电网改造市场：巨大的蛋糕。据相关资料，俄罗斯电网公司是俄罗斯国家控股公司，掌握了全国85%以上的电网，现有线路超过200万公里。但这些线路估计有60%到80%都处于严重老化状态，急需升级换代，涉及的金额有可能高达1000亿美元。目前，我国的发电设备企业在走出去战略中已经先行一步，在东南亚、印度等地区屡获战果。与其相比，输变电企业走出去的成果还不明显，但相关龙头企业在我国持续数年的电网改造过程中，已经有丰富的技术、实力和经验积累，与国外竞争对手相比，很多领域已处于优势地位。此次参与俄罗斯电网改造工程将是中国输变电设备企业积极走出去的良好机遇。
